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发布时间:2019-03-26 13:09:59
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 招银国际:恒指今早料高开 挑战2♀♀♀♀♀♀9000点【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来,银卡盗刷、信用卡纠纷、暴菱♀♀♀♀♀♀ˇ催债、保险理赔难等问题层♀♀♀♀〕霾磺睿金融消费者维权举步维艰,新浪金融曝♀♀♀」馓将履媒体监督职责,帮助♀♀∠费者解决金融纠纷。 【黑猫投♀♀∷摺 ♀♀ ♀♀ 新浪财经讯 2月25日镶♀♀←息,银保监会官网今日发布公告,坚决♀♀〈蚝梅婪痘解金融风险攻尖♀♀♂战。坚决打好防范化解金融风险攻坚战习近平总书记在2♀♀016年底召开的中央经尖♀♀∶工作会议上强调,要把防控♀♀〗鹑诜缦辗旁诟加重要的位置。2017年中央召库♀♀―全国金融工作会议,对新时期金融改革发展稳定作出♀♀∪面部署。党的十九大把防范化♀♀〗庵卮蠓缦樟形三大攻坚战之首。在以习近平同志为核心♀♀〉牡持醒爰崆苛斓枷拢金肉♀♀≮管理部门和各部门各地方密切♀♀∨浜希金融机构和各类企业共同努力,坚♀♀【龉岢孤涫档持醒搿⒐务院关于金融工作的安排部署,以♀♀》务供给侧结构性改革为主线,全面加强对♀♀∫业保险业的监管,持续深化改革扩大开放,促进金肉♀♀≮与实体经济良性循环,防范化解金融风险攻坚战取♀♀〉昧己每局。银保险领域的野蛮生长现象得到遏肘♀♀∑。由于多种历史原因,我国金融机构经历了一段快速♀♀±┱拧⒚つ考痈芨说呐蛘褪逼阝♀♀。乱集资、乱设机构、乱办金融业务问题意♀♀』度十分严重。2017年初以来,按照党♀♀≈醒敕婪缦罩温蚁蟛苟贪宓囊♀♀∏螅银业保险业坚决清理整顿脱实向虚、以钱炒钱活动,♀♀〗鹑谏态逐步好转。适应国民经济从高速增长向♀♀「咧柿糠⒄棺变的必然要求,银业总资产碘♀♀∧增速从过去15%左右回落到近菱♀♀〗年的7%左右。与此同时,银体系对实体经济♀♀》⒎诺母飨畲款年均增长12%以上。银业金融机构各♀♀∠畲款占总资产比重已回升至53♀♀.9%,空转资金明显减少,经营♀♀』疃更趋正常。保险业总收入结构调整优化,短期产品♀♀〈蠓压缩,保险保障功能不断增强。目前,各类银♀♀”O找滴衲扇敕ㄖ位轨道,♀♀∈迪掷硇浴⒂行颉⒑瞎娣⒄埂T诖嘶础上,我国经济的♀♀『旯鄹芨寺室迅谋涔去年均增尖♀♀∮10多个百分点的势头,肉♀♀ˉ年以来趋于稳定。影子银和交♀♀〔娼鹑诜缦粘中收敛。坚持分类施策,♀♀〗艚糇プ⊥业交易、理财资管和表外意♀♀〉务等重点领域,坚持将违法违规、层层嵌套、♀♀⊥该鞫鹊汀⒎缦找蔽的产品作♀♀∥整治重点。两年来这类高风险资产规模共蒜♀♀□减约12万亿元。通道类信托业务和其他资管产品也斥♀♀■现净减少。与此同时,尖♀♀♂持“堵旁门、开正门”,测♀♀』搞“一刀切”和“急刹车”。对一部分有解♀♀∠好风险约束基础的金融中介业务♀♀。推动其实现审慎合规经营。♀♀」去两年,信托业务中,直接投向工商企业♀♀〉淖式鹪龀30.75%。委托贷♀♀】钪校以非金融机构为委托♀♀∪恕⑽薹於越邮堤寰济的资金保持正常增斥♀♀・。2017年以来,针对银信合作、委托贷款、棱♀♀№财业务等领域,出台一系列规章或规♀♀》缎晕募,例如,出台委托贷库♀♀☆管理办法、理财业务管理♀♀“旆ㄒ约耙信类业务监管规则等,从根本上巩固治标成果♀♀ =峁剐匀ジ芨舜锏皆て谀勘赈♀♀ <哟蟛涣甲什处置盘活信贷存量,两年银业累计处置♀♀〔涣即款3.48万亿元,为新增信粹♀♀←投放及时腾出空间,有效支持了实体经济肉♀♀≮资需求。建立健全联合授信和债权人委员会机♀♀≈疲引导信贷资金有序♀♀⊥顺觥敖┦企业”,防止光♀♀↓度融资和多头融资。同时b♀♀‖通过债务重组、兼并收购、不盲目抽贷断♀♀〈,帮助和支持了一批符合国家产业发展方向、主业镶♀♀∴对集中于实体经济、尖♀♀〖术先进、产品有市场、暂时遇到困难的企业渡♀♀」难关。到目前,已有近5♀♀00家大中型企业开展联合授信试点b♀♀‖已建立债委会1.9万家,帮扶企业4854家。更加尊重市场♀♀」媛桑持续推进市场化法治化债转股,丰富债转股殊♀♀〉施机构,批准设立5家♀♀〗鹑谧什投资公司。持续拓宽资金来源,推动定向解♀♀〉准资金用于支持市场化债转股,加快项♀♀∧柯涞亍5侥壳埃已签订债转股协议金额超过♀♀2万亿元,落地金额6200多亿元。落实测♀♀☆别化住房信贷政策,严♀♀〗“首付贷”和消费贷资金流入房地产殊♀♀⌒场等违规为,坚决遏制房地产泡沫化倾向。配合碘♀♀∝方政府防范化解地方政府隐性♀♀≌务风险,指导机构严控增量、妥处存♀♀×浚严禁违法违规提供融资。多措并锯♀♀≠缓解民营及小微企业融资难融资♀♀」蟆<岢治侍獾枷颍更加注重优化结构性♀♀≈贫劝才牛着力疏通货币政策传导机制,重点解决金♀♀∪诨构“不敢贷、不愿贷、不能贷♀♀ 蔽侍猓扩大有效金融供给。到目前,工、农、肘♀♀⌒、建、交五家大型银遭♀♀≮总和全部一级分成立了普惠金融事业部。♀♀」煞葜埔共设立5147个小微支、社区支。多数♀♀∫设立了小微业务部门或专营机光♀♀」。信贷投放量和覆盖面稳步提升,2018年末,小微企业粹♀♀←款余额33.5万亿元。其中,单户授信租♀♀≤额1000万元及以下普惠型小微企意♀♀〉贷款余额9.4万亿元,较年初增长21.8%b♀♀‖高于各项贷款增速9个百封♀♀≈点以上;有贷款余额的户数1723.23万户,较年初增尖♀♀∮455.07万户。贷款利率明显下降,5家大型银和邮储♀♀∫2018年四季度新发放普惠型小微企业粹♀♀←款平均利率5.06%,12家全国股份制银该项粹♀♀←款平均利率6.71%,较一季度下降均超过1.1糕♀♀■百分点。加强对重点领域和♀♀∶裆保障的金融服务。引导银保险机构聚焦重大战♀♀÷裕支持重大工程和重点项目,♀♀》⒄箍萍冀鹑凇⒙躺金融、♀♀∑栈萁鹑冢助力消费转型升级。截至2018年末,制♀♀≡煲怠⒒础设施业、保障性安居工程贷款逾♀♀∴额分别为17.1万亿元、26.46外♀♀◎亿元、5.95万亿元,21家主意♀♀―银机构战略性新兴产业贷款余额3万亿元。赦♀♀℃农贷款余额32.68万亿元,扶贫小垛♀♀☆信贷余额2488.9亿元,支持解♀♀〃档立卡贫困户641.01万户♀♀♀。大病保险已覆盖11.3亿城乡锯♀♀∮民。农业保险为1.95亿户次农烩♀♀¨提供风险保障3.46万亿元,为6245万户♀♀〈闻┗еЦ杜饪423.15亿元。例如,2018年“蔬菜肘♀♀‘乡”山东寿光遭受台风发生洪涝灾害衡♀♀◇,通过保险机制赔付案件9.95万件,支付赔款10.85亿遭♀♀―,为农户灾后重建和恢复生产生活提供了重要租♀♀∈金来源。持续整治各种违法违规金融活动♀♀♀。积极贯彻落实“以人民为中心”的发展思想,回应广♀♀〈笕嗣袢褐诠厍校近两年共处理金融♀♀∠费者投诉23.19万件。在整♀♀≈挝シㄎス娼鹑诨疃中,依法实殊♀♀々政处罚,两年共处罚违规经营银保镶♀♀≌机构5969家次,罚没金额56.19♀♀∫谠,处罚责任人员7217人次,其中,取♀♀∠一定期限直至终身董事及高管♀♀∪嗽比沃白矢454人次,禁止一定期限直肘♀♀×终身从事银业保险业工作306人次。联合相关♀♀〔棵趴展互联网金融风镶♀♀≌专项整治,牵头开展网络借贷风镶♀♀≌整治,建立健全风险应对和粹♀♀ˇ置机制,逐级压实责任,肘♀♀「导开展网贷机构自查、业自律检查衡♀♀⊥政核查,稳妥有序做好风险处置。认真履处置非法集♀♀∽什考柿席会议牵头职责,推动地方政府落实主体责任b♀♀‖坚持打防结合、标本兼治,持续做好风险排查、监测♀♀♀预警和宣传教育,全力推动重大案件处置。2018年糕♀♀△地打击亿元以上大案887起,涉案金额4195亿元♀♀。预警非法集资线索4690条,立案打击1728起♀♀ D壳埃非法集资增量风险得到逾♀♀⌒效遏制,存量风险压降锈♀♀¨果明显,风险处置稳妥有序♀♀♀。坚决整治不法金融集团和高风险机构。依法处置“♀♀“舶钕怠钡炔环ǚ肿游ス婀菇ǖ慕鹑诩团,做♀♀『米什清理、追赃挽损、切断传染♀♀×础⒁进战略投资者、规范封♀♀〃人治理等工作。相关风险得到初步控肘♀♀∑和有序化解。加大高风险机构风险化解♀♀♀力度。稳步推进华融公司等机构♀♀》缦沾χ茫进一步完善♀♀」司治理机制。针对高风险中小银保险机构,研究制定风♀♀∠栈解处置时间表和路线图。开展信用风险排查,做♀♀∈底什质量分类,完善公司治棱♀♀№机制,提升风险应对能力。重点防止局♀♀〔糠缦兆移扩散,由个体风险演变吴♀♀―区域性、系统性风险。目前,高风险♀♀≈行∫保险机构风险处置工作取得初步成效,风险总♀♀√蹇煽亍<笆泵植辜喙茆♀♀≈贫榷贪濉A侥昀矗遵循吴♀♀∈题导向、标本兼治、有序推进♀♀≡则,针对银业保险业面临的各类♀♀》缦蘸屯怀鑫侍猓研究提出118项监光♀♀≤制度补短板项目,到目前b♀♀‖已发布实施80项,其余正在征求意见或修改完善。此♀♀⊥猓还针对新情况新问题,及时启动肘♀♀∑定或修订55项针对特定机构和具体业务的规章制度,目氢♀♀“已发布实施35项。按照急用先原则,将补短板重点放在库♀♀≌白盲点以及风险和问题较多的领域,及♀♀∈辈鸪风险引爆点,加快建立防控♀♀〕ばЩ制。如针对信用风险,制定商业银押柒♀♀》管理指引、大额风险暴露管理办法;针对♀♀×鞫性风险,修订商业银流动性风险管理办封♀♀〃;针对股权管理,出台商业银股权管理暂办法、保♀♀∠展司股权管理办法;针对公司治理机制,印♀♀》⒈O栈构独立董事管理办法等。♀♀〕中深化银业保险业改革。完善公司♀♀》ㄈ酥卫砘制。推动国逾♀♀⌒银保险机构把党的领导融入公司治理各个环节。加强光♀♀∩东穿透监管,重点整治隐形股东♀♀『凸扇ù持等违规为,严格约束股东♀♀」亓交易、利益输送和不当干预为。持续优化金肉♀♀≮体系结构,推动银保险机构聚焦主业、回归本源b♀♀‖推动形成多层次、广覆盖、差异化银保险机构体系。深♀♀』保险资金运用改革,推动商业车险和意外险垛♀♀〃价机制改革,完善巨灾保险♀♀≈贫取S行蛞导民间资本♀♀〗入银业保险业。目前,已批♀♀∽忌枇17家民营银,总资产6373.6亿元。民间资本在股♀♀》葜埔、农村中小银机♀♀」辜爸凶时O展司占比分别♀♀〈锏43%、83.5%和49%,在城商占比已超过♀♀∫话搿2欢侠┐笠业保险业垛♀♀≡外开放。按照习近平总书记“宜早不宜♀♀〕伲宜快不宜慢”要求,研究制定并发布实施15条意♀♀▲业保险业开放措施。取消对中资银和金融资产管理公司♀♀〉耐庾食止杀壤限制,将外资人身险公司外方股比放宽至♀♀51%,3年后放宽至100%。放宽外租♀♀∈机构和业务准入,允许外国银在中国♀♀【衬谕时设有子和分,允许境外投资者来华经营保险粹♀♀→理业务和保险公估业务。扩大外资机构意♀♀〉务范围,允许外国银分从事代理发、代理兑付♀♀♀、承销政府债券业务,降低吸收单笔人民币定期零售存♀♀】蠲偶鳌7趴外资保险经纪公司业♀♀∥穹段В与中资机构一致。积极拓♀♀】硗庾什斡氪χ貌涣甲什的方式与途锯♀♀《。优化外资机构监管规则,对外国银锯♀♀〕内分实施合并考核,调整外国银分营运资金监光♀♀≤要求等。两年来,共批准设立9家外资银♀♀”O辗ㄈ嘶构以及54家分支机构,批准外资银保险机构增加注册资本或营运资金共计257亿元。当前银业保险业风险总体可控,但面临的形势依然复杂严峻。2019年,银保监会将以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,牢固树立“四个意识”,不断增强“四个自信”,切实践“两个维护”,坚持党中央对金融工作的集中统一领导,贯彻落实国务院金融委的具体部署,坚持稳中求进工作总基调,持续深化金融供给侧结构性改革,平衡好稳增长和防风险的关系,精准有效处置重点领域风险,深化银业保险业改革开放,着力增强金融服务实体经济能力,坚决打好防范化解金融风险攻坚战,推动银业保险业向高质量发展转变,为全面建成小康社会提供更有力的金融支撑。继续打好防范化解金融风险攻坚战。更加注重在稳增长的基础上和推动高质量发展中防风险,确保经济运在合理区间。坚持不懈治理金融市场乱象,有序化解影子银风险,突出重点,分类施策,标本兼治,做好防风险与稳增长、调结构的平衡。依法处置高风险机构,严厉打击非法金融活动,稳步推进互联网金融和网络借贷风险出清。强化对银保险机构主要负责人和高中级管理人员的监督管理,做到“管住人、看住钱、扎牢制度防火墙”。稳妥处理房地产及地方政府债务风险,做到坚定、可控、有序、适度。强化政策协同,共同防范金融市场异常波动和共振。持续提高金融服务实体经济质效。金融活,经济活;金融稳,经济稳。经济兴,金融兴;经济强,金融强。贯彻落实新发展理念,强化金融服务功能,找准金融服务重点,以服务实体经济、服务人民生活为本。坚持以市场需求为导向,积极开发个性化、差异化、定制化金融服务,积极支持国家重大战略实施,扎实推进普惠金融,持续加大民营、小微企业和“三农”金融供给,助力打好脱贫攻坚和污染防治攻坚战,为实体经济发展提供更高质量、更有效率、更加精准的金融服务。进一步深化金融改革扩大开放。以金融体系结构调整优化为重点,持续优化融资结构和金融机构体系、市场体系、产品体系。深化金融体制改革,增加中小金融机构数量和业务比重,稳步发展民营银,推动城商、农商、农信社业务逐步回归本源。探索建立市场化、法治化兼并重组机制,加快“僵尸企业”退出。探索高风险银保险机构市场化退出机制。根据国际经济金融发展形势变化和我国发展战略需要,研究推进新的对外开放举措,同步提高开放条件下风险防控能力和监管能力,着力提升银业保险业全球竞争力,加快形成全方位、多层次、宽领域的高水平开放新格局。责任编辑:陈鑫央企还钱了!拖欠8.2亿农民工工资全♀♀♀♀♀♀〔壳辶 欠民企账款已清♀♀♀♀〕3/4来源:每日经济新闻针对一些地方政府部♀♀♀∶藕痛笮推笠低锨访裼企♀♀∫怠⒅行∑笠嫡丝睿对企业的资金周转、经济效益带来菱♀♀∷严重负面影响的现象,2018年11月9日召开的国务♀♀≡撼N窕嵋樘乇鹨求:抓紧开展清欠专项动,切实解决♀♀≌府部门和国有大企业拖欠民营企业账款问题。“不论是♀♀≌府部门还是国企,都意♀♀―坚决杜绝拖欠民营企业账款。政府部门这样做更是有吴♀♀ˉ‘人民政府为人民’的基本职责。”李克强总理在♀♀〉笔钡幕嵋樯显严厉地蒜♀♀〉。时隔3个月,这一工作抓得怎么样了呢?2♀♀≡25日,国务院新闻办公室召开国务院政策例吹风会♀♀。国资委财务监管局局长邬红兵在会上♀♀〗樯埽截至1月末,中央企业拖欠农民工♀♀」ぷ8.2亿元已全部清零;拖欠民营企业账款♀♀∫亚宄839亿元,清欠进度75.2%。 图片来源♀♀。荷阃纪拖欠农民工工资8.2亿全部清菱♀♀°对于政府部门和国有大柒♀♀◇业拖欠民营企业账款的问题,李♀♀】饲孔芾碓谏鲜龉务院常务会议上要求,“严肘♀♀∝拖欠的要列入失信‘黑名单’,严厉惩戒问责。对地封♀♀〗、部门拖欠不还的,中央财政要采取扣转其在国库存款烩♀♀◎相应减少转移支付等措施清欠。”近几糕♀♀■月,各地区、各部门对拖欠的款项进摸排、清欠。从摸赔♀♀∨情况看,中央企业作为甲方,与民逾♀♀―企业在执合同近700万份,金额超过10万亿元,共清理♀♀〕鲇馄谇房1116亿元,占在执合同金额的1.1%♀♀ M时,中央企业每年发放农民工工资约2500亿元,大多♀♀∈企业能够按时发放农♀♀∶窆すぷ剩并按规定缴纳赔♀♀々民工工资保证金超过180亿元,但有少数♀♀≈醒肫笠荡嬖谕锨放┟窆すぷ是榭觯拖欠金额♀♀8.2亿元。邬红兵介绍,经过3个月♀♀〉慕粽殴ぷ鳎对标对表国务院有光♀♀∝要求,中央企业清欠工作已按时完成阶♀♀《涡阅勘耆挝瘛=刂1月末,拖欠农民工光♀♀・资8.2亿元已全部清零;拖欠民营企业这♀♀∷款已清偿839亿元,清欠进度75.2%。拖欠账库♀♀☆或致企业资金链断裂对于一家民营♀♀∑笠道此担政府部门或国企拖欠账款可拟♀♀≤导致应收账款剧增,甚肘♀♀×因为周期太长而出现资金链断裂。记者注意到,2018年碘♀♀∽,南京丰盛产业控股集团有限公司(以镶♀♀÷简称“丰盛集团”)发♀♀〔脊告称,该公司及旗下子♀♀」司由于流动资金紧张,约有12.8亿遭♀♀―的债务未及时清偿。公司同时提示称,还有45亿遭♀♀―债券正面临提前到期和交叉♀♀∥ピ嫉姆缦铡>莶屏社报道,丰盛♀♀〖团所欠逾期借款,在3天后已全部由南京市政糕♀♀‘下属的城投平台公司代为偿还。作为一尖♀♀∫主营路桥市政、新型城镇化建设意♀♀≡及建筑节能的民营企业,丰盛集团的应收账款♀♀≈杏写罅康胤秸府及城投♀♀∑教ㄕ伎睢N薅烙信肌T傲忠盗头企业东♀♀》皆傲值挠κ照丝钪鹉瓯对觥2018年,垛♀♀~方园林三季报显示,应收账款已达到99.76亿元(一♀♀“闼募径然乜罱衔集中,到年底♀♀】赡苌儆诖耸值),而东方园♀♀×智叭季度总营收也只有9♀♀6.49亿元,句话说,出现了应收账款大于总营收的情库♀♀■,这也反映出企业回款压力是何等巨♀♀〈蟆6方园林表示,近年来,房地产♀♀∫稻捌度下滑,加之国家加氢♀♀】了对地方政府债务的清查和整顿,镶♀♀∴当一部分地方政府减少了市政园林♀♀〗ㄉ璧耐蹲剩影响了公司的收款进度♀♀ 6嗟鼗极部署清欠工作拟♀♀】前,各地区清欠工作已经取得了一定斥♀♀∩效,并且对下一步清欠工作作♀♀〕隽讼晗覆渴稹>荼ǖ溃♀♀2019年底之前,陕西将着力完成以下账款清理:包括暂殊♀♀”难以落实预算资金的政府欠款;已被叫停的不光♀♀℃范PPP项目、政府购买服务项目且已形成一定工租♀♀△量的欠款;确有困难的大型国有企业对民营企业的欠款。沈阳市也将继续开展政府和企业失信专项整治动,着力整治政府类投资项目不及时结算、长期拖欠工程款问题。当地政府要求,摸清2017年底前政府类投资项目不及时结算、长期拖欠企业工程款基本情况,并通过开展专项清理动,促进各地区和相关部门加快政府拖欠工程款清理偿还工作,2018年确保完成政府拖欠工程款40%的目标、力争完成60%,2019年完成全部清理偿还工作。四川省国资委提供的资料显示,截至1月底,省属监管企业已完成清欠29.7亿元,其中拖欠农民工工资7.62亿元已全部清偿完毕,各市州国企拖欠农民工工资也已全部清零。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:鲍一凡新疆时时彩胆码预测【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!♀♀♀♀♀♀≡谡饫铮我们为股票、基金投♀♀♀♀∽收咛峁┮桓鲆蛭シㄎス嫖遭♀♀♀∈芩鹗У钠毓馄教āP吕瞬凭爆料♀♀∠咚髡骷启动,当您的权益受到侵害欢迎向♀♀♀【黑猫投诉平台】投诉,受损股民可至【新♀♀±斯擅裎权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ ♀♀ 热碘♀♀°栏目 ♀♀ 自选股 数据中心 情中心 资♀♀〗鹆飨 模拟交易 客户垛♀♀∷ 新浪♀♀「酃裳叮 侨雄国际(00381)现价升31.♀♀82%,报0.029元;成交约5.7♀♀6亿股,涉资1438万元.股♀♀》萘升两日两连阳,盘中高♀♀〖0.029元,创五个月高位。现时,恒生指数扁♀♀〃28839,升22点或升0.08%,主板成交1093.7♀♀0亿元.上证综合指数报2910.77,升106.♀♀55点或升3.80%,成交3632.64亿元人民币。恒指十粹♀♀◇升幅股份表现如下:股份(编号♀♀。┫旨郾浞------------------------------氢♀♀∪雄国际(00381)0.029元 升31.82%翼辰殊♀♀〉业(01596)2.750元 升26.15%滨海泰达(08348b♀♀々0.780元 升25.81%长城汇理(08315)0.155♀♀≡ 升24.00%汇盈控股(00821)0.600元 升23.71%MI能源(01555)0.130元 升22.64%光启科学(00439)0.770元 升22.22%名仕快相(08483)0.110元 升22.22%五龙动力(00378)0.156元 升20.00%时富金融(00510)0.063元 升18.87%-----------------------------责任编辑:卢昱君高管监守自盗 韩国加密货币交易所Coi♀♀♀♀♀♀nbin申请破产银保监会近两年罚没银保险机构逾56亿 禁♀♀♀♀♀♀∫306人次英媒:英国“脱欧”或推迟至2021拟♀♀♀♀♀♀£第一财经:产业扶贫难防低端产能过剩 应与市场划边♀♀♀♀♀♀〗

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 华为、三星折叠屏手机被吊打? 柔宇科技创始人:好产品要让用户买得起来源:TechWeb在三星发布了自家碘♀♀♀♀♀♀∧折叠屏手机Galaxy Fold后b♀♀♀♀‖华为也在昨天发布了首款5G 折叠屏手机Mat♀♀♀e X,这两款手机一经推斥♀♀■,就受到了大量关注。昨天晚间♀♀》⒉嫉HUAWEI Mate X,更是在科技♀♀∪λ⑵痢;共磺宄发生什么事的同学,可以点此补补课:♀♀ 妒奂鄢1.7万!华为首款5G折叠屏手机Mate X这♀♀↓式发布》HUAWEI Mate X不解♀♀■在设计、配置和交互等方面颠覆手机固有形态,在价♀♀「裆弦菜⑿赂撸引起更多话题讨论。今日早♀♀〖洌柔宇科技创始人刘自鸿就在微博发♀♀”砹硕阅壳罢鄣屏手机♀♀〉囊恍┛捶ǎ还给出了一张参数对比图,对比了烩♀♀―为Mate X、三星Galaxy Fold与柔宇自家的柔派F♀♀lexPai。他表示,作为好产品b♀♀‖当然最终都要回归一点,就是让用户买得到,买碘♀♀∶起,用得好。三款折叠屏手机参数对比图殊♀♀≈机屏幕进化史,看到这张外♀♀〖还是会不可避免的感慨科技的革锈♀♀÷。从刘自鸿给出的对比图,可以看出柔宇FlexPai手机碘♀♀∧价格要比华为Mate X和三星Galaxy Fold♀♀”阋说枚啵“作为好产品,就是让用户买得到,买得起”♀♀「是指向明确。上一次,小米曝光全球首款♀♀∷折叠屏手机时,柔宇科技副总裁樊俊斥♀♀‖也曾在朋友圈炮轰小米,♀♀”硎拘∶椎乃折叠屏手机只是别人尚未量产的概念性柔性♀♀「拍罨。这次,三星、华为折叠屏手♀♀』发布后,创始人刘自鸿将三款折叠屏手机再作对比b♀♀‖虽有蹭热度之嫌,但“作为好产品,锯♀♀⊥是让用户买得到,买得起,用得好♀♀ 闭饩浠盎故遣豢煞袢系摹H绻折叠屏手烩♀♀→是未来手机形态大趋势,♀♀∧敲此有折叠屏手机都必须♀♀』毓橛没В是用户能用得起的产品,而不是售价高企碘♀♀∧黑科技展品。对于,柔宇家的这番言♀♀÷郏网友们却觉得柔宇最便宜又怎么样,说♀♀〉煤孟8千多我们就用得起一样b♀♀‘.....网友热评:@嘎嘣嘎嘣脆:课代表总♀♀〗嵯拢这三款手机谁好谁坏不一定,反正都买不起,♀♀∫膊灰欢买得到,告辞了!@北银♀♀∩伎停嚎售时间了,把发货时间写上肉♀♀ˉ好吗?@单推京鸽鸽的香DD:谁家发折叠屏♀♀×耍柔宇都是有话要说的,总结下来一个表情@trrtr199101:便宜一半,配置相同,买柔宇划算,不差钱的买华为不知道你们有没有买折叠屏手机的想法,反正小编觉得自己膨胀了,居然敢看一万七以上的手机了。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:鲍一凡全国总工会两名新任新闻发言人亮相湖南省免去罗桂香省教育考试院院长职吴♀♀♀♀♀♀●【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里b♀♀♀♀♀♀‖我们为股票、基金投资者提供一个因违法违规为遭受♀♀♀♀∷鹗У钠毓馄教āP吕瞬凭爆料线索征集启动,碘♀♀♀”您的权益受到侵害欢迎向【黑猫投诉平台】投诉,殊♀♀≤损股民可至【新浪股民维权平台】♀♀∥权。 ♀♀ ♀♀ 士余三年:♀♀〉币桓鋈宋国去“地雷阵”来源:小锈♀♀≤猫吃竹子编者按:我们可以发现摆在刘士逾♀♀∴面前的政策目标内含冲突,一方面需要“灾后重建”♀♀』指醋时臼谐〉奈榷ê头婪吨卮蠓缦这♀♀ A硪环矫嫘枰改革优化金融体制(注册制等)、♀♀〖忧考喙芴逑到ㄉ琛⒈;ね蹲收吆头⒒A股租♀♀△为直接融资市场的功能。改革势必影响稳定♀♀。两者本身就难以平衡,更何况他任期内,金融去♀♀「芨恕⒕济周期朝下、中美贸意♀♀∽战愈演愈烈和民营经济遭逾♀♀■退场论接连发生。他一直在走钢丝。如♀♀〗瘢刘士余结束近3年肉♀♀∥期,离开证监会,其身后碘♀♀∧功与名,又该如何评说?面对市场上众说纷纭、♀♀』儆参半的评价,作为一个理性的市场参逾♀♀‰者,到底应该如何正确评价刘士逾♀♀∴的工作?受命于危难之际证监会主♀♀∠难当,证券市场难管,是举世公♀♀∪系摹5诙任证监会主席周道炯曾经♀♀∷倒:“我期望后任者,以后不再重糕♀♀〈‘火山口’这句话,中国证券♀♀∈谐∫欢能够成为一个成熟的市场,♀♀【不再是‘火山’了。”肉♀♀』而刘士余接手成为第八任证监会主席之时♀♀。却是不折不扣坐在了“火山口”上。彼时♀♀A股刚刚经历了三波股zai:2015年6月15日的股zai1.0♀♀ ⑼年8月27日的股zai2.0,以及♀♀2016年年初熔断3.0。沪指一度从5178♀♀〉愀叩愕到2638点,几近腰斩。2016年1月,股市遭♀♀≠次上演千股跌停的戏码。在熔垛♀♀∠制度下,市场流动性告尖♀♀”,上证指数当月暴跌了22%,氢♀♀“任证监会主席肖钢在一片骂声中离开。A股大♀♀≌鸬匆跤傲罩之下,刘士余临危受命,20♀♀16年2月20日从中国农意♀♀〉银董事长一职调任证监会主席,接替肖钢负责♀♀≈泄A股市场的“灾后重建”。刘士余上肉♀♀∥之初,市场原本对其没有题♀♀~多期待,毕竟前任殷鉴不远♀♀。新任更应稳字当头。但♀♀∪年来,刘士余所承担的责任和♀♀「母锏挠缕是出人意料的♀♀ K一路在舆论危机中前,取碘♀♀∶了一些可圈可点的成绩♀♀ K一手通过强监管,打击市斥♀♀ 各种乱象,同时顶住潮水般的谩骂恢复IPO发,疏♀♀⊥了悬在A股头顶多时的“堰肉♀♀←湖”;一手完善市场各种基本制度,为A股走向开放♀♀〉於了坚实基础。中国资本市场♀♀〕琉庖丫茫故更需大担当去“题♀♀∞骨疗伤“以“正本清源”。强监管还市场清明肘♀♀・监会全称中国证券监督管理♀♀∥员会,监督更在管理之前。监督本就是题中♀♀∮τ兄义,但是刘士余之前,并未有哪任证监会主席扳♀♀⊙监督和监管打造成自己任内最重要的标签。与国外斥♀♀∩熟资本市场相对单一的功能不外♀♀‖,在不同的历史时期,中国的股殊♀♀⌒总是被赋予不同的使命。诞生之初,中国的资本♀♀∈谐〉氖姑是“为国企脱困”b♀♀‖鉴于这样的定位,直到今天,国企及其控股资本都在♀♀∈谐≈姓季葜匾位置。而数十年的发展,殊♀♀⌒场里诞生出无数的利益体,其♀♀≈欣益关系盘根错节。因此敢于监管必然会触动很多利♀♀∫婕团,唯因其难才更需要糕♀♀∧革者的勇气。2016年3月,刘殊♀♀】余上任1月之后就在当年“两会”赦♀♀∠提出“依法监管,从严监管,全面监管♀♀♀”12字,为其之后的监管道路定下了基调。此后,刘士♀♀∮嗝磕晷履暌潦级蓟崛セ查系统进调研,强调♀♀“鸦查队伍打造成为保护投资者合法权益的♀♀ 吧穸堋薄A跏坑嘀凑浦ぜ♀♀∴会以来,监管愈发敢于亮剑、♀♀√面无私,几乎市场上所有参与主体的违法违规♀♀∥都被严厉惩戒。有数据为证:2016年证监会作出政粹♀♀ˇ罚决定218件,罚没款共计42.83意♀♀≮元,同比增长288%,市场禁入38人。2017年证监会作斥♀♀■政处罚决定224件,罚没款金额74.79亿元,同扁♀♀∪增长74.74%,市场禁入44人。2018年证监会作♀♀〕稣处罚决定310件,罚没款金♀♀《106.41亿元,同比增长42.2♀♀8%,市场禁入50人。作为对比,2004-201♀♀4年十年间,证监会涉尖♀♀“罚没款金额总额不过36亿左右。以2♀♀014年为例,当年证监会罚没款金额总计不过4.68意♀♀≮。2015年因为大牛市的缘故,罚没金额♀♀》讲庞兴上升,当年罚没总额约♀♀11.04亿。曾几何时,A股等同于绞肉机,处于市场生态链♀♀〉锥说纳⒒П晃耷榻噬保巨额财富在市场的升降间灰封♀♀∩烟灭,而在这场“绞杀”运动中,部♀♀》秩戎酝痘的上市公司、游资、甚至是肘♀♀⌒介机构,都是“受益者”。不过,强监光♀♀≤下的刘士余时代,这些人的肉♀♀≌子并不好过。刘士余任内,对上市公司的欺诈封♀♀、、信息披露违法、违规和♀♀∏宀旨醭帧⒑鲇剖街刈榈戎♀♀∏啊肮哂谜惺”都进了严厉查处、对“10送30”高送转方♀♀“浮⒑统D瓴环趾斓仁谐∠肿♀♀〈实了新规。而且他任内b♀♀‖强制退市7家公司,分别是中弘退、♀♀∠┨纪恕⑼耸屑恩、退市昆机、欣泰退、新都退、退市♀♀〔┰。不仅如此,他一手打♀♀♀“妖精”,维护资本市场秩序;一手管游资,重拳出击殊♀♀⌒场上操纵股价和内幕交易的为;他还♀♀⊙细翊蚧髁瞬糠炙侥蓟金“老殊♀♀◇仓”等为。与此同时,刘士余监管的触♀♀〗腔股煜蛄耸谐≈薪楹痛右等嗽薄2018年b♀♀‖证监会查处中介机构违法类案件13起、查处从业人♀♀≡蔽シㄎス姘讣24起。(具体全面监管措施详尖♀♀←文末【后续】)强监管的背后是刘士余承♀♀∈茏爬醋陨舷碌木薮笱沽Γ顶着压力“♀♀∪コ琉狻笔切枰勇气和担当的。对于市场方封♀♀〗面面的质疑,刘士余说:“忠言逆耳棱♀♀←于,甚至有可能在某一个特♀♀《ǖ氖钡恪⑻囟ǖ陌讣、特定的场合,证监会♀♀〉澄和我本人会因为某件事儿掉几根羽免♀♀~,(但是)同保护广大中小投租♀♀∈者合法权益这一天大的事比,掉几根羽毛又算♀♀∈裁茨兀俊彼也不能否认,刘士余治下的♀♀≈泄资本市场生态愈发公开公正、正本♀♀∏逶戳恕2鸾IPO“堰塞湖”刘士逾♀♀∴任上顶着压力拆解了IPO“堰塞湖”,但市场未必能充♀♀》掷斫馄溆眯牧伎唷;生解♀♀√授2012年曾经写过一篇《A光♀♀∩市场的假问题与真问题》。在这篇吴♀♀∧章中,华生教授指出股市低迷殊♀♀∏A股的假问题,股价扭曲结构高估才是真问题。华赦♀♀→教授认为,如果下跌是股市对经济下的反映,这♀♀♀是股市开始发挥经济晴雨表功能的表现。这意♀♀』点并非坏事反而值得欢迎。它也意味着♀♀≈灰经济出现回稳上升的信号,股市必然也会烩♀♀∝暖。而证券市场本身的制度和政策缺陷,才殊♀♀∏真正要认真对待的。彼时A股在市场极度低迷时,上♀♀∈衅笠蹬哦踊乖嚼丛匠ぃ♀♀‖同时垃圾股往往比绩优股♀♀「受追逐吹捧,老股东套镶♀♀≈绵绵不绝。以上现象本质上♀♀【褪枪杉叟で结构高估下的供求失衡。A股价格♀♀」高导致供过于求,于是库♀♀】控制供给和排长队来勉力维持秩序。同时因吴♀♀―管制,IPO排队越排越长,A股直解♀♀∮融资市场的功能丧失,同时场内因为高估导致壳租♀♀∈源炒作和重组内幕交易屡解♀♀←不止,市场的定价机制和配置功能解♀♀▲一步失灵,一二级市场价差也使老股东不垛♀♀∠套现。言之,彼时A股问题的♀♀『诵木驮谟IPO“堰塞湖”,♀♀」苤频拇嬖谑俏了应对短时间的下跌压力,但是其存在肉♀♀〈在方方面面扭曲了市场机制,造成了更大的♀♀〗峁剐晕侍狻R虼耍解决IPO“♀♀⊙呷湖”是A股定位正常化的题眼,只有加大光♀♀々给,严格审核,放手让好企业上殊♀♀⌒,市场才会校正估值扭曲,A股才会回到良性碘♀♀∧发展轨道上。刘士余上任之际,2015年7月-2015拟♀♀£11月IPO因为股zai已经连停4个月,相关问♀♀√獠⑽吹玫浇饩觯甚至愈发严肘♀♀∝。一方面是二级市场定价功能几乎丧失♀♀。2016年2月,A股估值50倍意♀♀≡上PE的个股占比高达65%。50倍以上碘♀♀∧PE预示着靠盈利回本需要50年以上,很明显这♀♀±喙司的投资逻辑早就脱离估肘♀♀〉,通常都是靠主题、概念,解♀♀〔故事。也就是说,A股有一♀♀“胍陨瞎司不看估值。另一方面殊♀♀∏IPO“堰塞湖”继续变大,IPO在审企业数量♀♀≡2016年6月底达到895家。对于I♀♀PO堰塞湖问题,刘士余开出碘♀♀∧药方:一是坚持新股发常态♀♀』的前提下控制IPO节奏,二是重视对上市公司发股票质♀♀×康纳蟛椤T2017年2月10日的♀♀〖喙芄ぷ骰嵋樯希刘士余谈到:要用2-3拟♀♀£时间解决IPO堰塞湖,股指稳定和融资力度不能对立b♀♀‖没有IPO数量的提升,资本市场一些丑恶现象难以从♀♀「本上解决。与此同时,刘士余也反♀♀「辞康饕做好上市公司发股票的质量审查,要意♀♀≈制差的上市公司融资能力,不能让差的公♀♀∷驹谑谐∩稀拔血”,要让好的公司能融到♀♀∽省5是这两点其实都不容易。第一,对普♀♀⊥ü擅窭此担IPO供求关系的理论简单易懂♀♀。因此在很多人心中IPO就是大盘下跌的理由,从♀♀《间接导致了自身的亏损。相关质疑在2017年5月经尖♀♀∶学家韩志国对刘士余的公开♀♀∨评中更是达到了高潮。第二,严格的IPO审衡♀♀∷让许多没有过审的企业和辅导券商颇有微粹♀♀∈。但是面对普通股民、部分经济学家、拟上市公司和糕♀♀〃导券商的压力,刘士逾♀♀∴亦顶住压力,坚持新股发常态化和严格的IPO审核。刘殊♀♀】余任期内曾多次表态不会停止新股发,证监烩♀♀♂坚持每周批准合格企业上市,期间会♀♀∫谰菔谐∏榭龈谋浞⒔谧嗪凸婺#201♀♀8年因市场低迷IPO规模和数量较2017年均下降),但坚♀♀〕址⑿鹿烧庖坏悴⒚挥锈♀♀∫蛭指数波动而发生变化。与此同时,企业IP♀♀O过会率大幅下降,上市企业财务♀♀≈柿棵飨蕴岣摺J据显示刘士余任内A光♀♀∩共发上市新股774只,且IPO过会♀♀÷蚀蠓下降,从以往的90%通过率♀♀∠陆抵58.7%。同时IPO堰塞湖问题基本解决,截至2019♀♀∧1月24日,排队企业降至2♀♀77家。符合条件的IPO企业审核周期由过去3♀♀∧暌陨洗蠓缩短至1年以内。IPO堰塞湖问题♀♀〉慕饩龆A股有重大意义:第♀♀∫唬股市定位正常化,A股恢复企业直接融资市场功拟♀♀≤。以2017年为例,当年全年共438家企意♀♀〉完成首发申购,融资2300亿元♀♀ 5诙,市场快速出清,A股逐渐恢♀♀「词谐《价和配置功能,库♀♀∏股和垃圾股炒作基本销赦♀♀※匿迹。市场导向从炒作逐渐转变为价肘♀♀〉投资,2017年更是白马蓝筹股的价♀♀≈低蹲蚀竽辍M晟谱时臼谐』础制度刘士余任内,证♀♀〖嗷嵩诖笮》羌醭帧⑵笠低8磁啤⒐煞莼毓骸⒏咚妥和外♀♀∷市等基础制度层面进了诸多增补,各类新规不断修订、外♀♀£善、发布。重组新规:2016年5月,证尖♀♀∴会出手叫停上市公司跨界重组,中概股回♀♀」椤⒒チ网金融、游戏、影视♀♀ VR业的重组、再融资♀♀【受到影响。接着当年6月17日,证监会发布♀♀×恕渡鲜泄司重大资产重组管♀♀±戆旆ā返墓开征求意见稿,细化关逾♀♀≮上市公司“控制权变更”的认垛♀♀〃标准、取消重组上市的配♀♀√兹谧省⒀映ば氯牍啥股份锁垛♀♀〃期、严管中介机构等。当年9月9日,这一新规这♀♀↓式落地,被称作“史上最严”重组规定。再融资新规:2♀♀017年2月17日,证监会发布了《发监管问答关于意♀♀↓导规范上市公司融资为的监管要求》。同时对♀♀ 渡鲜泄司非公开发股票实施细则》部分条文解♀♀▲了修订。二者双管齐下,直指近几年再融资过度引封♀♀、的套利和乱象。减持新规:2017年5月证监会发布了《♀♀∩鲜泄司股东、董监高减持股份的若干规定》。减持新光♀♀℃规定,减持上市公司非公开发股份碘♀♀∧,在解禁后12个月内不得♀♀〕过其持股量的50%;通过大宗交易方殊♀♀〗减持股份,在连续90肉♀♀≌内不得超过公司股份总数的2%,且受肉♀♀∶方在受让后6个月内不得转让。新规在扁♀♀。持现持股锁定期、减持数量比例规范等相关制♀♀《裙嬖虿槐涞幕础上,进一步规范光♀♀∩东减持股份为,避免集中、大幅、无序减持扰乱二级市斥♀♀ 秩序、冲击投资者信心。质砚♀♀『新规:2018年1月12日,经中国证监会赔♀♀→准,证券业协会、沪深交易所分别会同中国证券登记结蒜♀♀°有限责任公司,发布了《股票质押式回光♀♀『交易及登记结算业务办法(2018年修订)》,并自2018♀♀∧3月12日起正式实施。质押锈♀♀÷规出台的目的,是为了进一步聚♀♀〗构善敝恃夯毓阂滴穹务实体♀♀【济定位、防控业务风险、规范业务运作。信批新规:20♀♀18年4月24日证监会发布《公开发证券的公司♀♀⌒畔⑴露编报规则第19号财务信镶♀♀、的更正及相关披露》(2018年修订),自光♀♀~布之日起施。本次修订贯彻以信息披露为核心的监管理♀♀∧睿针对现规则执中出现的♀♀∥侍獠⒔岷闲律蠹谱荚虻谋浠,进一步♀♀⊥晟撇莆裥畔⒏正的信息披露监管要求,旨在提升殊♀♀⌒场主体财务信息披露质量,♀♀「好地满足投资者的信息需求。退市新规:♀♀2018年11月16日深夜,沪深交易所正式发布《上殊♀♀⌒公司重大违法强制退市实施办法》,测♀♀、修订完善《股票上市规则》《外♀♀∷市公司重新上市实施办法》等规♀♀≡颉M时,深交所宣布启动对长生生物重大吴♀♀ˉ法强制退市机制。从此次新规发布的内容棱♀♀〈看,退市制度“动真格”,不仅前期提尖♀♀“的危害公众安全的重大违封♀♀〃为需要退市,IPO造假、♀♀〔⒐褐刈樵旒佟⒛瓯ㄔ旒俚钠笠刀急幻魅方被退市♀♀♀。停复牌新规:2018年11月6日,证监会发布了♀♀ 豆赜谕晟粕鲜泄司股票停复牌制度碘♀♀∧指导意见》(以下简称《指导意见》)。♀♀≌攵陨鲜泄司随意停牌、长期停♀♀∨频任,《指导意见》明确规定要压缩股票停牌期镶♀♀∞;超过期限长期不复赔♀♀∑的,证券交易所可以氢♀♀】制复牌。回购新规:2018年11月10日b♀♀‖证监会接连出台两个政策:《发监管问答关于引导♀♀」娣渡鲜泄司融资为的监管要求♀♀ 泛汀豆赜谥С稚鲜泄司回购股份的意见》,意图解决烩♀♀◎者缓解上市公司融资难问题,以及表态对♀♀∩鲜泄司回购股份进一步支持。高送转新规:2018拟♀♀£11月23日,沪深交易所发布《上市公司高比例送转股份锈♀♀∨息披露指引》。上交所表示,本♀♀〈巍陡咚妥指引》重点规范♀♀∩鲜泄司高送转为,主要目的是服务实体♀♀【济,支持上市公司专注主业,引导公司衡♀♀∠理安排投资者回报方式,依靠优良的业绩吴♀♀↑引投资者,培育健康的价值投资♀♀∥幕。深交所称发布《高送转♀♀≈敢》是为了保护投资者的合法权益。刘士余任内♀♀。各项新规不断推出,更加全面和严格的监管体♀♀∠抵鸾ソ立起来,资本市场基础制度也更加♀♀⊥晟啤V档米⒁獾氖牵这些新规的出台亦殊♀♀∏刘士余顶住压力推出的♀♀ R酝8磁菩鹿嫖例,MSCI在♀♀∑浞⒉嫉恼餮文件中就把A光♀♀∩停牌的任意性作为需要重点解决的问题之一。2015♀♀∧旯zai期间千股为避免下跌♀♀⊙≡裢E疲例如沪指在♀♀2015 年 7 月 8 日当日下跌 6.97%,沪深♀♀×绞械停个股超过1300 只,而剩下的其他上殊♀♀⌒公司中有 1312 家以各种理由宣告停牌♀♀♀。千股停牌进一步挤压市场流动性,是造成殊♀♀⌒场继续下跌的重要原因。同时停牌制度作为股市的基粹♀♀ 制度,因为其随意性导致二级市斥♀♀ 的金融深度和创新都没有底层支撑。以分级基金为例b♀♀‖因为部分上市公司长期停牌导致分级基金无法完全复肘♀♀∑标的,最后沦为鸡肋。问题都是明显的,但是完赦♀♀∑停复牌制度显然会让长期停牌的部分试图♀♀ 拔娓亲印钡纳鲜泄司有意见,因为个股长期外♀♀。牌后再复牌就暴跌的例子不胜枚举,光♀♀∈证监会完善停复牌制度面对的阻菱♀♀ˇ可想而知。坚持A股对外开放刘士余任内♀♀。资本市场对外开放的脚步从未停止,以沪港通♀♀ ⑸罡弁ǖ确绞酱蚱浦贫韧绻♀♀√障碍,使得MSCI、富时骡♀♀∞素等国际指数纷纷大幅纳入A股,A股的国际接轨,进入碘♀♀〗一个崭新的阶段。2016年12月5日♀♀。深港通正式开通。刘士余出席开通仪式测♀♀、发表讲话,中国资本市场封♀♀、展26年来的经验证明,只逾♀♀⌒坚定不移地扩大开放,才能保持中♀♀」资本市场的市场化、法治化、国际化的封♀♀〗向,才能真正提高中国资♀♀”臼谐《允堤寰济的服务能力,才能真正提升中光♀♀→资本市场的国际竞争力。20♀♀16年12月,在沪港通落地一段时间后,深港通♀♀∫嗾式落地。2018年4月2♀♀8日,证监会正式发布《外商投资证券公司管理办法》。遭♀♀∈许外资控股合资证券公司,逐步放开合资肘♀♀・券公司业务范围。2018年5月31日,A股正式纳入MS♀♀CI新兴市场指数。这是自2013年6月摩根士丹棱♀♀←资本国际公司(MSCI)启动A股纳入MSCI锈♀♀÷兴市场指数全球征询后的首次正式纳入,也是中国资本殊♀♀⌒场对外开放进程中的又一标志性事件。♀♀2018年9月27日,全球第二大指数公司富时罗素宣布,将♀♀A股纳入其全球股票指数体系,分类为次级新兴♀♀∈谐。将于2019年6月开始实♀♀∈。争议刘士余刘士余任上,亦有很多争议。这♀♀※议一:干预过多,违背了市场化原则?♀♀×跏坑啾恢冈鸬囊幻妫是过♀♀《雀稍な谐。尤其是“特停”引起市场较♀♀《嗾议。特停指的是股票因为特别原因而停牌,这殊♀♀∏监管为了控制股价短期大幅拉升,控♀♀≈品缦盏囊桓鍪侄巍5是意♀♀◎为特停标准不明确,证监会受到了广泛地质疑。压菱♀♀ˇ之下,2018年10月30日证监会罕见的在盘中以声明的封♀♀〗式回应市场关切,证监会表示,正♀♀≡诎凑展务院金融稳定委员会的统♀♀∫徊渴穑围绕资本市场改革,加快优化解♀♀』易监管。减少交易阻力,增强市场菱♀♀△动性。减少对交易环节的不必要糕♀♀∩预,让市场对监管有明确预期,让投资者有公平交易的烩♀♀→会。之后沪深两市鲜有公司遭遇♀♀♀“特停”处理,同时垃圾股炒作意♀♀』时盛。恒立实业、st长生、群兴玩具、市北高新、超华库♀♀∑技(维权)、泰永长征、风范股份、宝塔实业等意♀♀』大批绩差股开始疯狂连续涨停进炒作。这些股♀♀∑钡墓餐特点是业绩一般或亏损,重要股东质押率较高,♀♀±升之前市值较小,多为“壳”或创♀♀⊥陡拍罟伞R员λ实业为例,宝塔实业有6家子公司于201♀♀8年12月被冻结,但直至2019年1月9肉♀♀≌才对外披露。公司股价自1月2日起连续♀♀∩险牵累计涨幅81%,其中1♀♀≡7日、8日、9日、10日和11日连♀♀⌒五天日涨停。再看恒立实业,从2018年10月22日到♀♀11月13日,14个交易日出现了13♀♀「稣峭#涨幅高达270%,恒立实业♀♀≈饔包括汽车空调和金属材料贸易,该公司上市20多年b♀♀‖主业连续亏损15年,其中经历了5次变更实控人、3♀♀〈温艨恰⒍啻沃刈槭О堋F涫邓谓♀♀ 笆谐』”和“打击炒作操纵”从不冲突♀♀♀。钮文新曾说过:“我们需要一个活跃的股票♀♀∈谐。但绝不能因为需要活跃而容忍股票市场扁♀♀′成暗箱操作的赌场;我免♀♀∏需要一个因投资者、投机者积极参与而活跃的资本市场♀♀。但绝不需要一个被庄家操纵、畸形恶炒的♀♀」善笔谐 !闭议二:监管过严收♀♀≌上市公司融资渠道,最后导致质押危机♀♀。咳绾巫龅奖;ね蹲收哜♀♀〉睦益同时又便利融资,是各国资本市场♀♀∮篮愕拿题。在美国证♀♀∪监管的开山之作《1933年♀♀×邦证券法》制订的过程中,保护投资者还是便利融资♀♀∫嗍堑笔比嗣钦论的焦点。强调融资便利一方♀♀∪衔证券法中强调信披的严厉的民事责任条款♀♀ 笆谷谧时涞眉为困难”,会“严重地阻碍经济复苏♀♀。造成失业”(律师阿瑟迪安逾♀♀★)。而罗斯福总统则还击道,反对力量是为了♀♀♀“自由使用他们曾经拥有的权利向你和我出♀♀∈鄄羲股票”。几经争论,租♀♀☆终美国相关法律的落脚碘♀♀°依旧落在了保护投资者,强调信息披露上。简而言之b♀♀‖美国人的证券监管精神还是以保护投资者吴♀♀―先,或者说,美国人认♀♀∥保护好投资者才是为♀♀∑笠堤峁┍憷融资环境的基石。严厉的监管改革改变美光♀♀→股市的赌场本质,方才♀♀∥后来的繁荣打下了坚实的基础,好的制度才能让一切解♀♀▲入良性循环。刘士余的监♀♀」芩悸酚肼匏垢5募喙芫♀♀∩衿挠邢嗨浦处,在他任上的三年里,他前“打妖精♀♀ 薄⒑蟆按鼠打狼”,推的强监管覆盖几乎所有的市♀♀〕〔斡胝摺5比唬推这♀♀∫磺校并不容易。强监♀♀」苤下,曾经“呼风唤雨”的资♀♀〗鸩辉偎烈獬醋鳎本就缺乏热♀♀《鹊氖谐∏樾骷负醯至冰点。有市场人士称:刘士逾♀♀∴最大的问题在于,强监管扼杀了市场仅存的热度。随着♀♀∷的离去,留下一个终极问题♀♀♀:刘氏强监管,对市斥♀♀ 到底是利大于弊,还是扁♀♀∽大于利。上任初期:为2015年大牛市打补垛♀♀ ,维稳市场和强监管保护投资者。刘士余上任之际,面♀♀×俚奈侍飧加复杂。第一, A股经过几轮股zai封♀♀∏常脆弱,估值体系几乎崩溃,投资者损失惨重。2016♀♀∧2月,A股估值50倍以上PE的♀♀「龉烧急雀叽65%。因此,A股亟需吴♀♀∪定市场波动,同时消化原有高估♀♀≈怠5诙,A股沉疴已久,在保护投资者方面长期缺位♀♀。市场操纵、内幕交易、清仓减持、重租♀♀¢套利和利益输送等现象屡禁不止。因此A股亟需改糕♀♀★机制,加强监管。第三,中央♀♀《A股扩大直接融资寄予厚外♀♀←。党的十九大报告指出目前我国间接融资占比♀♀」高,直接融资不足。不断♀♀±┱诺募浣尤谧首躺了金融风险,也推♀♀「吡耸堤宓娜谧食杀荆因此需外♀♀〃过证券市场更好地推动直接融资的发这♀♀」。我们可以发现摆在刘士余面前的政策目标拟♀♀≮含冲突:一方面需要“灾后重建”恢复♀♀∽时臼谐〉奈榷ê头婪吨卮蠓缦这♀♀ A硪环矫嫘枰改革优化♀♀〗鹑谔逯疲ㄗ⒉嶂频龋、加强尖♀♀∴管保护投资者和发挥A股作为肘♀♀”接融资市场的功能。想要“灾后重建”和防范风险意♀♀―求的是“不作为”,让时间来♀♀∠化资本市场高估值,但是想♀♀∫资本市场的长期良性发展,锯♀♀⊥必须改革,但改革势必♀♀∮跋斓酱媪浚极有可能形成♀♀》缦铡8何况刘士余任期内,金融去糕♀♀≤杆、经济周期朝下、中美贸易战愈砚♀♀≥愈烈和民营经济遭遇退场论接连发生,♀♀⊥獠炕肪车母丛有允票卮导到资本市场,柒♀♀≌通股民不会去探究复杂性,垛♀♀▲刘士余和他影响到存量的改糕♀♀★政策却非常容易成为“背锅侠♀♀ 薄D持殖潭壬希证券市场治理的多重目标导♀♀≈铝跏坑嘈枰走钢丝腾转挪移,同时库♀♀〖验他的智慧去寻求最优的落子顺序。然而无骡♀♀≯如何,刘士余上任伊始,面对股zai后千疮百孔的市斥♀♀ ,维护市场稳定和加强监管♀♀”;ひ讶凰鹗Р抑氐闹行⊥蹲收呤堑蔽♀♀●之急。因此刘士余上任前期♀♀。他的工作主要是落在想办法维持市场稳垛♀♀〃和强监管保护投资者,这一时期蒜♀♀←的主要工作有重组新规♀♀ ⒃偃谧市鹿婧图醭中鹿娴某鎏ǎ同时对一部分扰♀♀÷沂谐≈刃虻谋O展司进处罚和全面加强监管力度扁♀♀。护中小投资者。重组新规、再融资新规和减持新规碘♀♀∧出台某种意义上其实都是在收拾2015年牛市♀♀〉睦锰子。我们知道2014年-2015年的牛市主要来自并♀♀」和贫,上市公司的并购实际上就是把未来的利润♀♀√现到现在,其基本假设是持续经营,但A股的的利润承♀♀∨狄话愣际3-4年。所意♀♀≡这其中就存在套利的空间:即上市公司封♀♀、股份以高价收购垃圾资♀♀〔,相关垃圾资产通过各种利益输♀♀∷脱杆僮龈呃润,相关资产股东作出3年租♀♀◇右的利润承诺,然后取上♀♀∈泄司股权。上市公司因并购带来利润短时间♀♀∧诘拇蠓增加进而推动股价上这♀♀∏,相关股权解禁后,原♀♀∮锌毓晒啥和置入垃圾资产股东迅速套现,租♀♀☆后留下一地鸡毛,相关上市公蒜♀♀【或商誉巨额减值,或一次性财务“♀♀∠丛琛薄U饫锩娴暮诵木驮谟冢合喙乩圾资产的股东衡♀♀⊥上市公司大股东只要通过各种财务粉饰或♀♀≡旒俚氖侄巫龊弥萌胱什的3-4年的业绩,解禁后可以迅♀♀∷偻ü减持股权获得相关资产持续经营条件下的对价,两♀♀≌呒鄄罹薮螅构成巨额套利空间。相关垃圾资产往往在♀♀∫导ǔ信灯谝还盈利能力就一落千丈,侵害的都是上♀♀∈泄司中小股东的权益。2019年♀♀1月底,大量上市公司或商誉暴雷,或业绩“洗粹♀♀◇澡”,均是并购牛市留下之恶果。而♀♀×跏坑嗳紊系蔽裰急就♀♀∈前颜饫嗵桌造假式并购重组的口租♀♀∮给堵上,故2016年年中迅速叫停跨业并购,此后对测♀♀、购重组出台更多限制。而再融资新♀♀≌的出台其实也是打补丁,因为彼时很多公司为了绕过解♀♀¤壳的约束(受上市公司重大重组管理规定),一般♀♀《疾捎昧说谝徊阶让上市粹♀♀◇股东的持股,同时对新股东定向增发的方式进变相的买库♀♀∏,以至于证监会忍无可忍,♀♀《啻沃苯又苯臃⑽模追问上市公司实质上是否殊♀♀∏卖壳。也就是说再融资原有政策也被部分“机♀♀×椤钡纳鲜泄司当做套利式♀♀〔⒐褐刈榈恼策漏洞。因此刘士余任内出台的♀♀≡偃谧市鹿嬉嗍且庠诖虿苟。新规要求的20%♀♀〉墓杀竟娑ǎ堵死了通过定向增发♀♀〗大规模的资产注入。同时再♀♀∪谧市抡还意在解决部分上市公司过度融资问题,另♀♀⊥饧喙懿慊乖谑瓒陆岷系脑则下鼓励可转债和♀♀∮畔裙傻仍偃谧市问揭云胶庠兮♀♀∪谧势分纸峁埂6且此♀♀∏暗脑偃谧收策中非公开发定价机制存在较大的题♀♀∽利空间,投资者往往偏重发价格相比♀♀∈屑鄣恼劭郏资金流向以♀♀《唐谥鹄为目标。限售期满后,套利资金集中减持,对♀♀∈谐⌒纬山洗蟪寤鳌R虼嗽偃谧市抡也改变了定价♀♀』制,明确定价基准日肘♀♀』能为本次非公开发股票发柒♀♀≮的首日,其核心诉求之一还是要解决相关套利租♀♀∈金退出对市场的冲击。最后减持新规推出的诉求其实也♀♀『芗虻ィ彼时刘士余正免♀♀℃临韩志国等经济学家的猛菱♀♀∫抨击,认为其治下证监会在IPO和减持问题上没有扁♀♀。护好中小投资者。另外证监会也的确需要限制♀♀∏捌诓⒐号J兄幸恍┛恐萌肜圾资产侵占肘♀♀⌒小股东权益而获得的上市公司斥♀♀★码的退出,以维持市场♀♀∥榷ā5是相关新规出♀♀√ê螅随后市场也有声音对遭♀♀≠融资新规中非公开发的定价机肘♀♀∑和减持新规导致的锁定期延长问题对证监会进♀♀∨评,认为其限制过多,对便利融♀♀∽试斐闪瞬焕影响。由此可见资本市场的管理需要利益权♀♀『舛允谐「鞣矫娴挠跋欤然而永远♀♀〔豢赡苋盟有人都满意。但是刘士余上任初期♀♀。面对千疮百孔的市场和烂摊子,显然他站到菱♀♀∷维稳市场、保护中小投资者和严格监管的♀♀∫环健H纹谥衅冢汉旯劬济衡♀♀∶转,坚持解决直接融资问题。菱♀♀□士余的第二年任期应该是三年任期里相♀♀《宰钋崴傻囊荒辍S捎2♀♀016年以来持续的强监管♀♀。2017年市场上炒作的情况减少,情♀♀〉闹行目始转向白马蓝筹股的价值投资情,2017拟♀♀£到2018年初沪指表现强势,最高获得逾8%的涨幅,一度解♀♀∮近3600点。这一年股市的走好也跟宏观经济碘♀♀∧走好密不可分,毕竟股市是宏观锯♀♀…济的晴雨表。当年“去库存”和“去杠杆”的要求下♀♀。杠杆的乾坤大挪移在居民部门和企业测♀♀】门之间发生,我国工业企业糕♀♀『债率得到一定控制,同时居民部门新增负债余额迅速攀♀♀∩,其流向主要还是地产。地产作为周期之母,其拉升♀♀∈孤韵云L的中国经济再次解♀♀▲入增长通道。宏观经济和指数的走好♀♀∈2017年到2018年初刘士余的工作重点开始♀♀∽向恢复A股作为直接融资市场碘♀♀∧功能,而恢复证券市场的♀♀≈苯尤谧使δ艿牡谝徊骄褪墙饩IPO堰塞湖♀♀∥侍狻T诹跏坑嗟牧νχ♀♀∠拢IPO恢复常态化,尽管当年证监会因此几经舆论风波♀♀ 8据数据统计:2017年一共成功上市的IPO企业有43♀♀6家。其中主板214家,创业板14♀♀1家,中小板81家。2017年以来到2018年一季度,租♀♀∈本市场IPO和再融资达到2.03万亿元♀♀。新三板挂牌企业融资1533亿元,交易所债肉♀♀’发金额4.49万亿元,上市公司并购重组交易金额2.♀♀46万亿元。在刘士余的努力下,A股的直接♀♀∪谧适谐〉墓δ苤鸾セ指础2017年年末的十♀♀【糯蟊ǜ嬉嗵岢觯荷罨金融体制改革,增强金融服务殊♀♀〉体经济能力,提高直接融资比重,促进多层次资本市斥♀♀ 健康发展。任期末期:最难一年。刘士余在证尖♀♀∴会的最后一年也是最拟♀♀⊙一年。过去几年,居民、房地产业和地方政府的肉♀♀≮资平台在加杠杆,是我国负债比例增加的主要部封♀♀≈。房地产是过去几年信用♀♀±┱诺暮诵模导致了社会的高杠杆。去产能♀♀∮肴シ康夭库存的过程,也是债务的转移过程。债务其♀♀∈荡又圃煲挡棵磐房地产♀♀♀、居民发生了转移,是通过♀♀【用窈头康夭业提升了的杠杆,给其他业降了杠杆。♀♀〉是过去几年地产去库存的过程中♀♀。一方面房地产销售与家具♀♀〖业缦费首次背离,其次在耐用消费品方♀♀∶妫汽车和手机销售均出现较大幅度下滑。这些扁♀♀〕离的背后一方面是地产对消费的挤出效应,一♀♀》矫媸堑夭对经济的边际效用日益减弱,因粹♀♀∷宏观经济多少承压。而地产对经济边际效应的尖♀♀□弱使宏观经济复苏脉冲化,美林时钟在中国变斥♀♀∩了电风扇,证监会对相♀♀」卣策的宽严调整和退出似乎都来不及。更复杂♀♀〉氖牵和期,金融去杠杆资管新规出台♀♀♀、经济周期朝下、中美贸易战愈演愈烈和民营经济♀♀≡庥鐾顺÷劢恿发生,♀♀≌庑┒疾辉诹跏坑嗄芰Ψ段е♀♀‘内,但必然对指数造成了重大碘♀♀∧影响。相关不确定性表现在股市♀♀【褪2018年指数几乎单边式的下跌,当年10月♀♀。质押问题更愈演愈烈。刘士♀♀∮喑31蝗衔“懂政治、情商高”,因此他的反应意♀♀〔是迅速的。早在2018年年初,证监♀♀』峋妥攀纸饩鲋恃何侍猓2018年1月12日,锯♀♀…中国证监会批准,证券业协会、沪深交意♀♀∽所分别会同中国证券登记结算有限责任光♀♀~司,发布了《股票质押式回购交易尖♀♀“登记结算业务办法(2018年修订)》,并自2018年3月♀♀12日起正式实施。质押新规出台的拟♀♀】的,是为了进一步聚焦股票质♀♀⊙夯毓阂滴穹务实体经济定位、防♀♀】匾滴穹缦铡⒐娣兑滴裨俗鳌b♀♀≌策转向:2018年10月证监会已经陆锈♀♀▲出台了松绑的政策,10月8日,♀♀≈ぜ嗷岱⒉剂瞬⒐褐刈椤靶《羁焖佟钡氖视们樾吴♀♀。10月12日,证监会修订了上市公司发股封♀♀≥购买资产及募集配套资金的相关规定,放宽了配套募集♀♀∽式鸬南拗疲10月19日,并购重组审核♀♀》值乐啤盎砻/快速通道”发布;10月2♀♀0日,IPO被否企业作为并购重组标的的间糕♀♀◆要求,从3年缩减至6个月。直接融资定位再粹♀♀∥让位指数维稳:第一,IPO放♀♀』海2018年沪深股市IPO♀♀∥105宗,相比2017年的436宗,下♀♀〗76%;融资规模为1386亿元人民币,远低于201♀♀7年的2304亿元人民币,下降40%♀♀♀。第二,2018年全年A股非公开发融资光♀♀℃模仅有7400亿,2017年有12000亿的规♀♀∧# 2018年的降幅也接近40%。第三,根据央统计,20♀♀18年社融总量中,新增人免♀♀●币贷款为81.37%,企业这♀♀‘券融资为12.85%,非金♀♀∪谄笠稻衬诠善比谧式鑫1.87%。尽管♀♀≈ぜ嗷崦懔ξ稳市场,但是市场还是很♀♀】斓出了反身性,陷入♀♀×恕案芨饲謇硭俣雀不上资产贬值速度”的循♀♀』罚杠杆越去越高,股♀♀∪ㄖ恃悍缦昭杆俜⒔汀2018年10月,市场继续快♀♀∷傧碌,2018年10月19日上证在盘中触及了24♀♀49点,这是2015年以来的最低点。截♀♀≈2018年10月19日,A股3554只个股中,有3533只股♀♀∑贝嬖诠善敝恃旱那榭觯而没有质押的股票仅有♀♀21只,堪称“无股不押”。A股上市公司控股股东累计质♀♀⊙汗善笔量占持股比例超过90%的,有485只股票,其♀♀≈117只个股的控股股东累计质押所持股份数♀♀×空汲止杀壤达到100%。至此,股市的接连下跌和♀♀≈恃悍缦找岩起高层注意。10月19日赦♀♀∠午全国代表大会中央金融镶♀♀〉统代表团举讨论会,刘鹤副总理、央、证监烩♀♀♂和银保监会的掌门人集体发声,力挺股市。2018年♀♀10月31日,政治局召开烩♀♀♂议,分析研究当前经济形势,部署当前经济工作。♀♀』嵋榍康鳎围绕资本市场改革,加强制度解♀♀〃设,激发市场活力,促解♀♀▲资本市场长期健康发展。2018♀♀∧11月1日,最高领导人♀♀≡诿裼企业座谈会上指出:对有股权质押平仓♀♀》缦盏拿裼企业,有关方面和地方要抓解♀♀◆研究采取特殊措施,帮助企业渡过难关,避免发生企业蒜♀♀※有权转移等问题。对地方政府加意♀♀≡引导,对符合经济结构优化升级方向、有♀♀∏熬暗拿裼企业进必要财务救助。♀♀∈〖墩府和计划单列市可以自筹资金组建政策性锯♀♀∪助基金,综合运用多种手段,在严格防止违规举债♀♀ ⒀细穹婪豆有资产流失前提下,帮助区逾♀♀◎内产业龙头、就业大户、战略新兴业等♀♀」丶重点民营企业纾困。此后,围绕着高♀♀〔阒甘竞凸善敝恃海从中砚♀♀‰部委到地方国资、银、保险、券商♀♀。以及上市公司本身,都拿出了逾♀♀ˇ对的政策,参与到这场“纾困”中来。根据深交蒜♀♀※发布的2018年度股票质押回购封♀♀$险分析报告,股票质押规模♀♀2018年初达到峰值,其后加速下降,至2018♀♀∧昴昴┲恃河喽罹嘧罡叩憬捣超过26.9♀♀%。至此,质押风险相对已得到控制。纵观质押风波,柒♀♀′主要由市场价格下跌、股东持股高比例质押、斥♀♀■资方风控调整不及时等因素助推而成。其中最衡♀♀∷心的因素还是资本市场♀♀〈蠓下跌,根据统计2018拟♀♀£上证指数累积下跌24.59%,碘♀♀▲幅创历史第二大年度跌幅。14.2%的股票♀♀〉幅超过50%,58.9%的跌幅超过30%,导♀♀≈孪嗟笔量的股票质押合约跌破平仓线♀♀ M时从质押分布的结构上,控股光♀♀∩东持股质押比例超过80%的公司有♀♀595家,其中368家属于制造业。5♀♀23家的市值低于100亿元b♀♀‖数量占比分别为61.9%、87.9%,这些♀♀≈行≈圃煲倒司的股票肘♀♀∈押风险较高。而这些中小制造业多赦♀♀≠受到供给侧改革的影响,供给侧改革确实♀♀〈俳了以上游为主的企业♀♀∽芴甯芨寺势笪龋但是代价在于以中小企业为代表的中♀♀∠掠沃圃煲灯毡槌醒梗面临成本赦♀♀∠升叠加投资支出萎缩。外部环境造成股指大幅下降,叠尖♀♀∮部分上市公司较高的杠杆率,最后形成了♀♀∥⑿偷摹巴ㄋ跞ジ芨恕毖环,负债端由于股票作为抵砚♀♀『物不断贬值,因此需要上市公司控股股东不停补充质砚♀♀『。而收入端由于经济周期向下和调控政策导致上市公蒜♀♀【收入缩减,一升一降的结果就是杠杆越去遭♀♀〗多。更严重的是资产价格的快♀♀∷傧陆岛褪杖氲南陆档贾铝私杩钊诵庞孟陆担所以♀♀∷们只能获得更少的信贷,进一步推高糕♀♀『债率,且这会以一种自我强化的方殊♀♀〗持续下去,因为质押的债务是券商的资产,债务问♀♀√饧跎偃商净资产,影响其借贷能力,因此引起一骡♀♀≈自我加强的紧缩小周期。我们可♀♀∫苑⑾郑无论是资本市场的大幅下跌,亦或是♀♀≈行≈圃煲灯笠档母吒芨饲榭觯都非在证监会能力范围之♀♀∧冢只是经济作为一盘大棋,证监会或者♀♀∷盗跏坑喔蘸米在了泄洪口。争议三b♀♀『注册制改革迟迟未能完成?IPO注册制改革迟迟未能完成,亦是市场部分人士批评刘士余的地方。刘士余上任之初就搁置了市场热议的注册制。2016年3月12日,刘士余上任后的首次公开讲话是在两会新闻发布会上,他表示,“注册制改革需要一个相当完善的法制环境,注册制是不可以单兵突进的。”他更提请全国人大,将注册制再延期两年。2017年2月,在证监会年度监管工作会议上,刘士余提出,注册制是监管的方法论的要求,和政核准制并不对立。注册制既不要理想化也不要神秘化。各种准入类产品,核心是做好上市公司发股票的质量审查,资本市场运要稳定。2018年2月23日,受国务院委托,刘士余向全国人大常委会作说明,建议股票发注册制授权决定期限延长二年至2020年2月29日。刘士余说,目前在多层次市场体系建设、交易者成熟度等方面还存在不少与实施注册制改革不完全适应的问题,需要进一步探索完善。有批评者认为,IPO注册制一再拖延是刘士余改革不力的表现。从理论上说IPO注册制的确是资本市场改革的方向,但是,在主板强推注册制既意味着现存已经伤痕累累的投资者要蒙受进一步的巨大损失,也意味着监管者要承担股市暴跌和规则改变的结果和责任。这显然不是一个容易做出的决定,而且可能是一个现存政治或利益结构下无法达到的决定。这里的核心就是基本无法解决市场化的休克疗法与市场承受力的矛盾。2018年11月,中央提出要在上海设立科创板并试点注册制,破局之道或才来到。我们可以看到最后推进注册制亦是通过试点方式仅在科创领域推出,因此对主板存量影响相对较小,是明智的破局之道。而市场上一些刘士余的批评者只是不停的强调一些大而化之的“政治正确”的话术,例如注册制和市场化,强调似是而非道理的背后是对休克疗法的代价的无知,改革从来都应该是循序渐进的。而且我们可以看到就算是IPO常态化这一明确的市场化改革方向,就让刘士余承受了那么巨大的压力。批判总是简单,建设才是不易。写在最后2019年1月26日,刘士余去职证监会主席,纵观其任期,我们可以看到一位有担当又有策略的精英官员。证监会主席这个职位权力有限,但需要兼顾的东西又实在太多,所以最后往往力不从心。然而无论如何,致敬建设者,致敬刘士余。【后续】刘士余任期内,针对市场参与主体的处罚大事记(1)监管上市公司违法违规为刘士余任内,对上市公司的监管涉及欺诈发、信息披露违法、违规和清仓减持、忽悠式重组、“10送30”高送转和不分红等等情况。对于欺诈发、信息披露违法和欺诈投资者:证监会对欣泰电气、大智慧(维权)、慧球科技、山东墨龙(维权)、金亚科技(维权)等上市公司进了严厉查处。对于违规和清仓减持:2017年4月8日,刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会批评了部分上市公司清仓式减持的现象:“有的上市公司根本没有市场竞争力和主营业务,但其大股东和董监高拉抬股价高位套现,超比例减持甚至清仓式减持,市场人士讲叫’吃相’很难看,被套的广大中小投资者有苦难言。”随后证监会通过政手段追责部分大股东的法律责任,2017年就对新疆成农违法减持金新农、郑明略违法减持巨轮智能等超比例减持股票未披露及限制期内交易案件从严处罚。2017年5月27日,证监会针对部分股东通过大宗交易“过桥减持”、“清仓式减持”等新问题,发布了减持新规。对于忽悠式重组: 2016年5月,证监会出手叫停上市公司跨界重组,互联网金融、游戏、影视、VR业的重组和再融资均受到影响。接着6月17日,证监会发布了《上市公司重大资产重组管理办法》的公开征求意见稿,就上市公司融资的定价、规模、时间作出限制,剑指上市公司概念炒作、融资频繁、存在套利等问题。2017年证监会亦点名批评了九好集团与鞍重股份(维权)“忽悠式重组”,并对其进处罚。对于高送转和不分红现象:2017年4月8日,刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会上“点名”高送转称:“10送30”的高送转方案在全世界罕见,必须列入重点监管范围。一些上市公司大股东利用这个游戏,玩转高位减持,高潮散去后,给普通投资者留下一地鸡毛。同时他还称要对不分红的“铁公鸡”严肃处理。监管风向的转变,让已经推出高送转议案的上市公司纷纷大幅下调转送股规模,同时部分公司加大了现金分红力度。此外,刘士余任内,强制退市7家公司,分别是中弘退、烯碳退、退市吉恩、退市昆机、欣泰退、新都退、退市博元。(2)监管“妖精”扰乱资本市场秩序2016年险资成为资本市场的主角,先有宝能意欲入主万科和格力等龙头上市公司,后有恒大人寿短期炒作梅雁吉祥等股票,一时间资本市场争议四起。2016年12月3日,刘士余在中国证券投资基金业协会第二届第一次会员代表大会指出,“有的人集土豪、妖精及害人精于一身,拿着持牌的金融牌照,进入金融市场,用大众的资金从事所谓的杠杆收购。你用来路不当的钱从事杠杆收购,为上从门口的陌生人变成野蛮人,最后变成了业的强盗,这是不可以的。”刘士余的“妖精论”直指部分险资的违法为,前海人寿和恒大人寿随后均被保监会处罚。(3)监管游资操纵股价和内幕交易刘士余任内,操纵股价和内幕交易更是监管的重点。2016年,证监会对苏嘉鸿内幕交易“威华股份”案罚没金额超1亿元;市场操纵违法案件中,中鑫富盈、吴峻乐操纵“特力A”等股票案罚没金额超过10亿元。2017年证监会对鲜言操纵“多伦股份”,骄龙资产操纵“广汽集团”,穗富投资操纵“宁波富邦”,唐汉博操纵“小商品城”等案件亦严厉惩处。内幕交易案件方面,证监会先后查处徐玉锁(远望谷实际控制人)内幕交易“远望谷”案,刘晓忠内幕交易“唐山港”案等。2018年证监会对北八道操纵多只股票,高勇操纵 “精华制药”,王法铜操纵多只股票,阜兴集团、李卫卫操纵“大连电瓷”,廖英强利用其知名证券节目主持人的影响力实施“抢帽子”操纵等案件进了严厉查处。其中对厦门北八道集团更是开出中国证券史上最大的55亿元的罚单,强有力的震慑了不法分子。(4)监管私募基金的违法违规为以2018年为例,证监会查处私募基金领域违法案件10起。其中,拓璞公司投资总监文宏、凡得基金刘晓东等人利用所知悉的基金账户交易信息,实施“老鼠仓”交易,被证监会依法适用《证券投资基金法》进处罚。通金投资控制利用其发的私募基金账户及其他账户操纵了“永艺股份”股价;富立财富在其发私募基金持有上市公司股份比例达到5%时未依法进披露和报告,均被证监会依法查处。(5)监管所有中介机构的违法违规为以2018年为例,证监会查处中介机构违法类案件13起。其中,国信证券、中原证券、东方花旗等证券公司作为资产并购重组项目财务顾问,在执业过程中,未勤勉尽责履核查义务,导致相关《财务顾问报告》存在虚假记载或重大遗漏,被证监会严肃查处;大华所、立信所、中天运所等会计师事务所作为上市公司相关业务审计机构,未勤勉尽责履审计程序,导致相关审计报告存在虚假记载,被证监会依法处罚;万隆评估、中企华评估、中和评估、银信评估作为相关业务评估机构,在评估执业过程中未勤勉尽责,导致评估结果被高估或低估,出具的《评估报告》存在虚假记载或误导性陈述,被证监会依法惩处。(6)监管所有从业人员的违法违规为以2018年为例,证监会查处从业人员违法违规案件24起。其中,证券从业人员杭五一、焦玉淼、姚逸宇等人利用他人证券账户违规买卖股票,被证监会依法处罚;证券从业人员蒋乐辉、黄永琪、徐康等人私下接受客户委托进证券交易,违反法律禁令,均被证监会依法惩处;证券从业人员独轶、谢竞、贺文哲等人在私下接受客户委托进证券交易的同时,借用他人账户违规买卖股票,合规观念严重缺失,均被证监会依法严惩。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:史考

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